今日PTA期货可能有宽幅下跌空间

发布日期：2010-01-13

2010年1月12日，TA1003在2010年1月11日回涨之后，再度出现低开高走行情，涨62元/吨，收报8320元/吨，昨天最高价是8340元/吨，最低价8184元/吨，结算价8280元/吨。持仓量增加3万余手即157886手，成交量与前一个交易日相比，出现了大幅增加。PTA期货再现活跃。TA1003与TA1005合约的月份价差进一步扩大，当前收盘价差达到了200元/吨之上。

昨天PTA期货上涨的原因主要有两点：

第一点，就是TA1003经历了第一轮减仓之后，资金在上证指数大涨的情况下，有再度攻击PTA期货的需求，这就是昨天出现的量价齐升的情形。增加了3万手的持仓量，无疑会带来价格的上涨。而且，我们也说过，过去PTA期货更多的与上涨指数的涨跌存在着密切的关系，相反与原油的关系倒不是特别大。

第二点，就是下游聚酯产品在涨价。聚酯产品的涨价，完全是由于不少聚酯企业停产减负引起的。聚酯产量下降，下游对其的需求是有刚性的，这就给聚酯企业涨价带来的机会。但这种机会是以产量下降为代价的。

价格发现时瞬时间存在盲点的。金融资本只发现PTA下游的产品在涨价，从而认定PTA期货涨价的可能性很大，是无法及时分析出背后的原因。

但长期的价格发现是有限的。这个时候市场会认为，如果聚酯依靠降幅来提价，则PTA厂家要么维持当前的产量，则出现产量过剩，价格下跌，要么就是降低负荷，保持与聚酯厂家的同步性。

从现在的情况来看，尚未见到PTA厂家降幅的动机。

仅仅是由于上述两点因素，导致了昨天PTA期货价格的上涨，但上涨的步骤可以看出是疲弱不堪的，浙江永安席位继续加空，持仓净空状态进一步加剧，而且月份价差进一步拉大。这些都需要通过下跌来释放风险。

笔者则认为，今天下跌可能性较大，而且幅度不浅，主要是下列因素：

1、国家上调银行存款准备金率，这是银根收缩的信号，对于饱受流动性浸淫的PTA期货而言，可能会受到严重的威胁，同时各家银行收缩信贷，这将对贸易商以及其他投机商予以资金的限制。这是利空一。

2、昨天晚间，国际商品价格再度引来大跌，在美元指数不变动的情况下，原油下跌了1.72美元/桶，击穿了我们此前认为的支撑位82美元/桶，铜价大幅回调，金价也在回调。这可能表明在中国收回宽松货币政策诱导下，投资者认为美元加息的预期可能真的会提前。

3、聚酯下游还能涨价吗？涨价是建立在一种良好的氛围中进行的，在昨天晚间商品大跌大潮中，即便是涨价，也是试探性的，私下中很有可能各种优惠政策满天飞。

因此，聚酯厂家通过降负来提价的步骤可能被再度打破，PTA厂家并无减产计划，PTA期货可能会下跌。

但我们要知道，PTA期货往往通过日内深幅回调来完成利空消息的释放，这点投资者需要引起重视。注意适度做空，见好就收，控制好资金头寸，防范心地贪婪带来的损失。